新股上市跟踪研究系列之二十一

瑞泰科技 行业景气度制约发展
张亚梁（牛犇）
本周，虽然市场热点切换得相当频繁，显得持续性较差，但是部分中小板新股依旧是相对持续性最好，可操作性最强的个股。特别是该板块当中具有龙头风范的个股继续表现不凡。江山化工周涨幅4.23%，周最大涨幅为13.97%，再创上市以来历史新高；横店东磁周涨幅为9.34%，周最大涨幅达到13.4%，也创出上市以来的新高。在本周同时创出上市以来新高的中小板新股还有东华合创；而中国国航这只大盘蓝筹股也在本周站上了发行价，创出上市以来的新高。我们依然认为，相对较好的基本面加上以基金为代表的主流机构资金的介入，是它们特别是像江山化工这类个股持续走强的根本动力所在。今天，我们着重要分析的是迄今为止中小板当中代码排名最后的瑞泰科技。
瑞泰科技（002066），总股本6000万，本次实际流通1200万，发行后每股净资产3.21元，2005年摊薄每股收益0.25元，2006年中期摊薄每股收益0.13元。公司主要从事玻璃制造行业的基础装备领域—用于建造玻璃窑炉的耐火材料的产品开发与规模化生产和销售，是国内规模较大、品种齐全的熔铸耐火材料专业生产基地之一。目前主要产品分为熔铸锆刚玉和熔铸氧化铝两大系列五个品种，年生产能力分别达到7,000吨和600吨。
公司最大的优势是能够依靠大股东雄厚的技术背景，大股东中国建筑材料科学研究总院是我国建材行业的新技术研究的旗舰，拥有多项专利和专有技术。技术优势使得公司在中高端市场的竞争中占据较为主动的地位。但是公司的劣势也是相当明显的，因为其未来业务发展将完全依托国内玻璃行业的产业升级和产能扩张。而目前国内玻璃行业在整体产能过剩的前提下，企业景气度相当低，2006年上半年，全行业亏损8.57亿元。加上国家对于平板玻璃行业的调控可能导致行业固定资产投资增速放缓甚至停滞，进而对瑞泰科技的产品销售产生重大的不利影响。特别是如果玻璃行业景气度继续下降，公司募集资金项目的产能可能也无法完全发挥。另外，成本压力、环保压力等都将是公司必须面对的问题。所以，我们对该公司的前景并不特别看好。
从二级市场走势情况来分析，该股在8月23日与远光软件等其它两家新股共同上市。当天的K线图是收出一根长上下影线的略带阴体的十字星，换手率为80%，收盘价12.51元。而从当日的龙虎榜上未能显示有实力资金介入。如果说当时正好处于大盘向下变盘状态，那么这样一种K线形态往往在次日就会大开杀戒，收出一根实体很大的阴线。但恰逢大盘正处于震荡向上的反弹过程当中，该股与远光软件却是在次日封在涨停。次日的换手率也达到惊人的58%，交投可以说非常活跃。随后，其股价是一路走上升通道，曾在9月1日上攻到15.19元。虽然其股价在后面的几个交易日中出现了调整，但总体调整幅度却是非常小，强势特征相当明显。我们认为，支撑其股价如此强势表现的最根本原因还就是在于其流通市值极低（不到2亿），导致高换手后，提高了市场的参与成本。
但是，基于公司的基本面，我们对于该股的中长期走势并不看好，并认为其也根本不适合稍大点资金介入，而只能是在出现了技术超卖情况下，小赌怡情的投机介入。