二季度已经来临，阳光私募仍保持着乐观。昨日，接受南方都市报记者专访的几位顶级私募都纷纷表示看好二季度，其理由多数为看好大行业估值修复行情将会延续。在投资策略上，阳光私募指出了两条路，一条是反向操作前期杀跌甚巨的大消费股票，另一条则是布局具有估值修复动力的大行业个股。

“对指数没理由悲观”

以业绩稳健著称的深圳市翼虎投资总经理余定恒判断，行情将延续震荡攀升的格局。他分析说，从估值的历史区间来看，大金融板块和交通运输板块的估值处于历史底部区间；交运设备、建筑建材、煤炭、白电、零售、食品饮料、医药的估值处于历史估值中枢附近；其他行业的估值处于历史高位。

从场内资金面临再平衡的角度来看，余定恒告诉南都记者，目前场内机构对低估值周期性行业配置比例很低，其中金融地产板块严重低配，面临估值修复，进而驱动股指震荡上行修复。

北京龙赢富泽投资有限公司总经理、投资总监童弟轶也说：“低估值品种还会有一些机会，吸引了增量资金的转移，类金融类的股票目前总体上还是比较低的，部分有5%到10%的涨幅，多数还没有动，本质上仍属估值修复行情。”

拿水泥板块为例，童弟轶分析说：“这个行业利润表现出来了，经过产业整合之后反而超过了之前的预期，这样机会就来了，家电板块也有这样的机会。”

“既然大家对加息不敏感，对指数就没有理由悲观，加息对行业的诱导作用也比较明显，这样指数会是平缓上升的行情，类金融股都有机会。”童弟轶说。童弟轶建议操作上逢低介入蓝筹。

消费股可反向操作

常士杉昨日在接受南都记者专访时表示，二季度总体看好，但主要是精选个股。操作策略上，找中期配置比把握热点切换更能适应今年的市场。“今年的热点切换特别快，持续性差，很容易踏错行情，操作上以持股为主，中间波动10%比较正常。”

“二季度行情已经展开，二季度肯定比一季度好。3000点一旦站稳就会朝着纵深的方向发展。”在刚刚过去的一季度录得10%以上增长的康浩平分析说，周期性与非周期性都有机会，大股票一旦启动，指数性行情就要到来。银行股涨了不少，但继续涨5%也不是没有可能。”

对于一直被杀跌的医药股与消费股，康浩平认为反向操作的时机已经到来。以医药股为例，康浩平举例说，中恒集团(31.56,0.73,2.37%)、康美药业(13.81,0.31,2.30%)、东阿阿胶(43.20,1.70,4.10%)都值得看好。“东阿阿胶今年1块6的业绩，目前只有20多倍，你愿意买20倍的周期股还是20倍的消费股呢？”康浩平分析说。

“机械涨了很多，涨多了就永远是利空。我们要敢于去潜伏医药与消费而不是去追机械，不要去杀20倍的消费股。”康浩平说。

估值修复依然看好

具体到板块上，康浩平认为确定资产整合题材的也可关注，还有一些TM T的跌得多的小股票同样值得关注。“我们目前仓位比较重，对行情比较乐观，维持在八到九成的仓位。”康浩平说。

常士杉二季度极力看好军工行业。“军工行业目前的估值在60-70倍，但要看到它的成长性。”

“具体来说，军工可以细分到光电系统、卫星产业、低空开放等等，催化剂因素主要有两个：一个是战略新兴产业规划以及政策的驱动，另外一个是周边外围因素的影响”。常士杉分析说，“这里面高端装备制造比如船舶等等都有机会，军工行业将诞生一批超级大牛股。”

正在发新产品的余定恒告诉南都记者，上半年看好估值修复类，比如大金融、家电、汽车、水泥、工程机械。“银行股对应2011年和2011年的PE/PB为8.8/1.6，处于历史低位，进可攻退可守安全边际较高。”

“8倍市盈率隐含预期过于悲观：亏损或负增长，2010年银行业利润8991亿元，同比增35%；上市银行增长30%以上，预测2011年净利润同比增长25%，主要受益于净息差提高，信贷规模扩张以及中间业务的高成长。”余定恒说，压制银行估值负面因素已经开始改善，业务转型的力度也在加大。

采写：南都记者 王亚宁