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华民:抵御通胀应回归固定汇率

luyued 发布于 2011-02-09 10:16   浏览 N 次  
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var sosoArticlKey = "通货膨胀"; 全部 沪深 港股 基金 美股 |xGv00|94475fed05107284c7357690cbfb693d |xGv00|706f737a6ec2a0797357cb365f9bf015 华民:抵御通胀应回归固定汇率 2010年12月31日01:57第一财经日报我要评论(0) 字号:T|T ● 变产业紧缩政策为产业刺激政策,即做劳动密集产业,让已经变现的金融资本回归实业、回归产业

● 对外回归固定汇率,恢复利率平价,既不要升利息也不要升值

● 改革税制使地方有足够税收,防止地方政府推高地价引起的房地产泡沫

● 以充分就业作为目标,让中国经济保持可持续增长,保护市场力量,鼓励企业家创新

中国本来不该有通货膨胀的过程,(因为)存在失业规模,产出缺口为负,经济增长也没有过热,这些都在安全警戒线之下。从2008年以后财政注资到现在货币供应量也存在下降。

如何正确理解中国通货膨胀的发生?现在比较多的解释有三种:流动性泛滥、成本推动、外部输入。

我研究得出,中国这次通货膨胀的真正原因与两个因素有关系:1)产业紧缩政策;2)不合时宜的货币紧缩政策。这两个紧缩,使原来形成的固定资产不断变现,产业资本不断变成现金,变成金融成本在空中盘旋,炒作一切的产品和资产,导致中国物价上涨。

2004年以来一直采用产业紧缩政策。2008年全球金融危机,政府救市的一系列政策变动和调整,让产业资本变成了流动和金融资产。

人民币升值,从鼓励出口变成打击出口,限制所谓落后、低端产业出口,外资从原来15%的优惠税收变成国民待遇。环境政策适度从紧到极端从紧,所有投资环境变得更加严厉,原来地方政府有审计项目权力,现在全部集中到发改委,这一块资本就是给挤出来的。炒作股票、炒作一切可以炒作的商品,最后连绿豆、大蒜都炒作了,现在资金进入古玩、玉石、字画等,把中国所有可以炒作的都炒作一遍,物价就上涨了。

另外,还有财政泡沫。财政大量支出以维持8%的GDP增速,但很多没有带来国内消费的增加,反而造成了很坏的回报投资项目。这个泡沫产生导致税收基础降低,政府支出增加,赤字财政随时发生,形成通胀预期。

再进一步看最近几年统计数据,经济结构转型很不成功。我的判断是政府用了那么多政策调结构基本失败,又把这些产业资本挤到资产市场造成了泡沫,造成了物价的上涨。也就是说中国本来没有货币过剩,因为你挤出那么多产业资本,造成了货币供给相对过剩,带动所有价格上涨。

在美国采取量化宽松政策时,中国的正确做法是,应该帮助美国恢复经济增长,人民币不加息、不升值,美国增加的货币投放就留在美国。(如果)中国不合时宜地升值加息,美国就会释放大量流动性。

通货膨胀在今天的中国预期已形成而且挥之不去,第一产业紧缩政策没有任何改变迹象,淘汰落后产能、过剩的产能政策在继续。此外,为达到8%~9%的GDP增速,政府很可能以赤字财政干预。这两点不变,中国的通货膨胀就挥之不去,所有有钱人都会炒作各种各样的商品。因此,通货膨胀在2011年可能会继续推高。

我们该如何与通货膨胀对抗呢?根据前面的逻辑,无非以下几个政策建议:1.变产业紧缩政策为产业刺激政策,即做劳动密集产业,让已经变现的金融资本回归实业、回归产业;2.对外回归固定汇率,恢复利率平价,既不要升利息也不要升值;3.改革税制使地方有足够税收,防止地方政府推高地价引起的房地产泡沫;4.以充分就业作为目标,让中国经济保持可持续增长,保护市场力量,鼓励企业家创新。

关于房价什么时候会跌,或者还会涨吗?我的预测是:如果还有人有钱但不想做袜厂、鞋厂等产业,而是把钱拿出来买房子,房价就还会涨;这些钱全都没有了就会跌。我无法预测在什么时候发生。从外部看,全球流动性继续泛滥,中国的房价泡沫还可以持续。如果美国开始加息了,资金开始倒流回美国或世界其他地方,也会对中国泡沫房价造成巨大冲击。如果这两股力量发生变化,房价随时都可能下跌。


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