经济护城河这个概念是巴菲特最早提出来的，意指企业抵御竞争对手对其攻击的可持续竞争优势——如同保护城堡的护城河。企业拥有的无形资产（品牌、专利、法定许可等）、用户巨大的转换成本、无所不在的经营网络、成本优势这些竞争对手难以复制的结构性特征，就构成了企业宽阔湍急的护城河，可以帮助企业持续产生高额利润。投资者在确定长期投资目标时，首先需要考虑的就是企业是否拥有持续的强大的竞争优势。如果一个企业拥有出色的资本回报率，并且拥有以上特征中的一个，那么，你可能已经找到了拥有护城河的公司。（详见《巴菲特的护城河》）

对照以上定义，我们可以欣喜地发现，中恒集团其实正是一家拥有经济护城河的公司。这条河是由四条壁垒构成的：

第一是国家专利。注射用血栓通（冻干）是国家专利产品，2009年获国家知识产权局授予“一种治疗心脑血管疾病的三七药物组合物”专利，保护期至2026年，享受国家专利保护。

第二是国家基本药物独家品种。注射用血栓通（冻干）同时还是国家基本药物全国独家生产品种、全国首创血栓通注射剂原研厂家、国家医保甲类用药；血栓通注射液是全国首创血栓通注射剂原研发厂家、国家基本药物、国家中药保护品种、国家医保甲类用药。

虽然基药目录这一年多来的实施效果还不明显，但个人认为，《国家基本药物目录》就是药品进入基层医疗卫生机构的市场准入证。《关于建立国家基本药物制度的实施意见》中明确表示，政府举办的基层医疗卫生机构全部配备和使用国家基本药物，其他各类医疗机构也要将基本药物作为首选药物并达到一定使用比例。这是一种强制性措施，将使基层市场对基本药物的使用大大增加，其他未能进入《目录》的药物将被阻挡在基层医疗卫生机构大门外。再来看看步长，这是中国中药市场响当当的大佬级角色，为什么还要那么急切地代理中恒的血栓通呢？据许总介绍，主要就是步长的拳头产品丹红注射剂没有进入《国家基本药物目录》，无法进入它强大营销网络的主战场——基层市场，损失较大，所以要通过代理血栓通来弥补。精明如步长者也要走出这步棋，恰恰说明了《国家基本药物目录》就是一道行政壁垒，具有相当的威力。

第三是庞大的营销网络。步长制药是国内心血管领域知名的民营现代中药企业，综合实力突出，销售功底扎实。根据资料显示：2009年步长制药收入约48 亿元、净利润约9 亿元；三个心血管领域核心产品的销售规模分别为：丹红注射液22 亿元、脑心通12 亿元，稳心颗粒6 亿元；拥有一支超过万人的营销队伍，营销网络覆盖全国1.5万家医院和3万家药店，加上中恒原有的经销队伍和覆盖的5000家医院，构成一个庞大的营销网络。竞争对手若要复制出这样的经销网络并不容易，据说需要十几年的时间。

第四是规模优势。中恒集团梧州制药已有半个世纪的历史，拥有强大的产品研发和生产能力，企业绝对规模较大。目前13条生产线全面通过GMP认证，拥有309个药品注册证，11大剂型、21个全国独家生产品种，92个《中国药典》收载品种，11个国家中药保护品种，5个国家发明专利产品，有着丰富的药品资源和良好的品牌资源。同时，相对于主要竞争对手昆明制药来说，梧州制药血栓通的生产规模也远远大于对手，2011年产能达到3亿只，而昆明制药只有3000万只，差距很大。

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