作者：xdl310

让我们的投资思路转到小而强的企业上来吧。
从现在起，将80%的注意力集中到小而强的企业上来吧。希望所关注的企业在未来的3年有比较好的、确定性高的可预期发展前景。10年可发生很多事情，10年太遥远，10年我们不预期，也预期不了。
如果一家企业3年内，没有3倍的预计成长空间，基本上不予关注，包刮净利润和市值。
2006年，主要投资福记食品和中国绿色食品。当时福记食品的股价为13元，市值65亿。中国绿色食品股价为3元，市值22亿。
2007年，主要投资味千（中国）、百丽国际和东江环保。除了百丽国际的市值超过600亿以外，味千和东江的市值都在100亿以下：味千投资时的股价为6.8元，市值68亿。东江5元，市值31.5亿。
这些小而强的企业，将来能否成长10倍、乃至百倍，长成参天大树？至少到目前为止，它们不会让你失望。
福记食品和中国绿色食品的回报超过100%。当找到更可爱的味千和百丽时，你会选择后者。
味千仍有40%的安全空间，而且，在2007年年度选美中还荣获桂冠：新股升幅第一名。东江环保呢，在2000余只港股的溃败潮流中，不跌反涨的股票的不超过10只，东江环保有幸名列其中。
这些企业基本上系出福门——福布斯2008最具潜力中小企业榜。那么，让我们来寻找它们，发现它们吧

2008最具潜力中小企业榜

选股标准
1：必须具有特许经营权
独特的产品或服务、强势的品牌。特许经营权能提供我们所需要的可预见性和稳定性。品牌消费类企业为首选。

2：总资产收益率不低于10%，净资产收益率不低于20%

个别具有特别强势地位的企业或特殊行业除外。比如家电业的垄断渠道商和银行业。

3：净利润增长率不低于30%

4：管理层诚实称职，以股东利益为先

5：买进时PEG小于1，最好等于0.5--0.6倍PEG。

达到前四项标准的公司才能进入备选股池，备选股池永远不超过10家。持股永远不超过5家，近乎苛刻的选股标准，注定是孤独的，买进机会以年计，持有的标的千中选一。

寻找优质公司的路径
1：首先，用选股标准中的总资产收益率、净资产收益率和净利润增长率，将沪、深、港3000余家上市公司进行筛选，99%的上市公司被淘汰。

2：30家公司进入初选股票池，反复阅读公司的定期报告和研究报告，进一步选出10家最为优质的公司构成核心股票池。

3：对核心股票池内公司的特许经营权、盈利能力、增长动力、财务真实性和稳健性等方面做出全面的评估，写出书面报告，斟选综合质素前5名为备选标的。

4：亲身体验。

并不主张去上市公司本身调研，个人投资者财力和精力有限，且不一定能看到所希望看到的，得到所希望得到的。巴菲特大手笔投资中石油，也仅是阅读了公司的年报而已。

但是，投资者对欲投企业的产品或服务，最好能亲身体验。成本不高，且能增强对公司的透彻了解和信任。任何一家优秀公司，之所以优秀，主要因为为强大的盈利能力，表现为服务的超卓、产品的随处可见和巨大需求。

你只要在生活中稍加留心，便可发现：招商银行“因你而变”的服务，星巴克超卓的体验享受。超市中摆放显眼的箭牌口香糖、可口可乐、贵州茅台和五粮液。药店中的云南白药、东阿阿胶、同仁堂系列。快餐业的麦当劳、肯德基。体育用品的耐克、阿迪达斯和李宁。

如果一家公司经营何种产品或服务，你都一无所知，且在日常生活中又难觅踪迹，你敢相信它的优异业绩吗？当年的东方电子、蓝田股份、亿安科技，哪一个不是光闻楼梯响---业绩好，不见人下来---好产品。有了对公司产品或服务等全方位透彻的了解，你才能够成竹在胸，抵御下跌带来的心魔和恐惧。

另外，还可以从熟悉公司的相关关系人那里了解尽可能多的情况。如公司的顾客、供应商和竞争对手，他们的意见比较客观，从而判断公司是否名副其实？是否在年报中自称的那么好？每一家公司优缺点的精确描述，都能从相关的公司或人那里获悉。

购买万科的股票时，不一定买下万科的房子，但我会以一个挑剔顾客的眼光，去审视万科的房子，体验万科的销售和服务。

买进味千前，我至少去那里吃过10次拉面。最长的一次，从中午呆到晚上，足足6个钟头。对就餐环境、拉面口味、上坐率和翻台率基本上还满意，唯一遗憾的是，服务还有待提高。

5：设好伏击圈，等待股价进入自己估算出的买进区域，分步买入。一种估值方法

一种估值方法（可以用EXCEL自己做一个）
投资，就是投入资金，获得回报。
无论是股票投资、实业投资、还是其他投资，初始投入资金的回收期限，是一个颇为有效的衡量标志，也最为直接。

多少年收回初始投资是合适的呢？

因人而异，各人对预期收益的要求、风险程度的偏好并不一样。

1993年炒股失利后，到2002年这段时间，先后投资过录象厅、书店、文体办公用品和化妆品等较少投入的实业投资，除了录象厅失败亏损外，其他几项都获得了不同程度的成功。

2002年，结束所有实业，再度进入股票市场。

有了近十年的营商历史，我认为投资股票和开店，没有太大的区别（开店要自己打理，投资股票是雇人）。初始投资的回收期是我们首要考量。

一般来说，投资不大的自营商业（比如开店），如果经营得当，三年之内可以收回投资。

我当时开的小书店投入10000元，一年收回；文体办公用品投入60000元，两年收回；与朋友合作的化妆品代理，也是不到两年收回投资。当初的几位朋友，仍在从事化妆品代理，有做“立白”市代理的，有做“亮庄”、“蒂花之秀”、“柏丽诗”省代理的，他们初始投资的回收期基本上不超过三年。

这类投资的缺陷是：有库存损耗、有应收帐款、复杂的人际应酬、繁锁的经营管理细节，变现不易和流动性差，还受到一定的规模限制。

股票投资，不必亲力亲为经营，良好的可变现和流动性，多行业选择的方便性，理论上可做到无限大等诸多实业所不具有的优点。较之实业投资，应当允许存在一定的溢价。

我们将这一溢价的上限定为：7年的每股净利润之和=股价，即7年收回初始投资（股价）。

加盟“一茶一座”开一家分店，投入在三百万元以内，预计三年内收回。开一家“味千”拉面店，跟前者差不多。购买味千的股票，回收期就不可能这么快了。我们的要求是6--7年。

这就要对味千未来7年的每股净利润进行预估。味千2007年的每股净利润为0.24港元。味千2007年之前的四年，年均复合增长为115%，以后的7年，不可能维持这种非常态。我们认为，维持40%的增长，可能性极大。

增长率 40%

年份 0 1 2 3 4 5 6 7

净利润（港元）0.24 0.33 0.47 0.65 0.92 1.29 1.80 2.50

总收益 7.96

由此，我们可以得出：要想在7年内收回投入，味千的买价，不能超过7.96元。

宝资2007年的每股净利润为0.74港元，之前的6年，年均复合增长38.5%，近两年的增长为55%。之后7年我们取30%的增长，得出宝姿的价格在17元以下，才符合我们的要求。

味千我们是2007年4月买入，价格6.88元，现价10元。 宝资2008年3月买进，价格16元，现价25元。基于我们的奢侈要求，现况，我们既不会买进，也不会卖出。傻傻地等待，直到猎物掉进陷阱。

A：香港上市的这些国内家族企业，最怕的就是
１＼拿股东的钱乱来．我一直看好福建的１０７６.ＨＫ，第一天然食品，报表一直很好．去年净利我原先估计约１.８亿-２亿，出报表１.３亿，其中有５１００万的利率掉期衍生品业务亏损．乖乖！一下子就亏了２８％．真是钱太多烧的．不知今年股东大会时，董事会怎么解释．

２＼第一代创业人不在了，他的子女们占据董事会拿袍金，不干事，企业没发展．

最好是对这些企业和主席的情况很熟悉，否则就是往地雷上踩。

B：

前10名
C：窃以为《巴菲特传：一个美国资本家的成长》上说过，巴菲特早年是做草根调研的，一个大楼的面积他也会步测。翟敬勇说，巴菲特是老师，我们是学生，他不用做功课了，但我们还得做。而且虽说巴菲特“仅凭”一份年报就投资了中石油，，但这种巨无霸近乎完全信息披露，而且外部环境对他的影响基本可确定。这样子的公司与“小而美”公司还是有很多差别的。虽然李山泉说，不懂的人就算调研也弄不明白企业，但我觉得有机会有能力的话还是草根调研一下比较好。

我看好刚上市的资源类（矿产、旅游等）和制药类，池子里面有天马股份和科华生物。港股里面对腾讯QQ有好感，主要是各金融机构、IT公司纷纷与其合作，证明了其商业价值；客户黏度高，且用户持续增加，ARPU有潜力可挖，渠道优势明显。

当然，由于我刚工作，且正在工作与考研的边缘挣扎，对估值研究不足。所以上述仅供参考，望诸位多提意见。

D：4：管理层诚实称职，以股东利益为先

这点应该放在首位．

另外我认为，行业最好不要是热门行业．热门行业股价大多已经透支．

E：600557康缘药业，大家可以关注，公司小，成长快，同学也实地做过调研，就是现在PE高了。。。 但是PB相对ROE比起来还在可以接受的范围内。

F：俺买的是第71位的山河,连续上榜3年,今年业绩有希望达1元,上月跌到22元多.但俺最喜欢的是上海微创,冠脉支架简直是暴利,可惜到美国上市了。